短纤：延续区间震荡

　　近期，短纤在成本带动下，价格重心震荡下移，但是短纤自身供需基本面良好，使其相对抗跌，价格走势强于原材料精对苯二甲酸(PTA)价格走势。截至5月9日，华东市场短纤现货价格基准价为7380元(吨价，下同)。

　　从上游成本端来看，支撑较弱。“五一”节后，随着恒力石化220万吨(年产能，下同)、嘉兴石化220万吨、虹港石化250万吨、东营威联250万吨装置集中停车，截至5月9日，PTA开工率再度回落至73.23%，周环比下跌8.28%。从PTA供需平衡表测算，5月去库可观，加工费短期有改善预期，但是受其成本端对二甲苯(PX)拖累，绝对价格走势表现疲软；乙二醇5月供稳需缩，仍维持去库通道，但是市场担忧后期供应回升，在此心态影响下，价格偏弱震荡。综合来看，短纤成本支撑不足，拖累其价格走势。

　　从供应端来看，当前装置运行相对稳定。因今年春节前后，短纤库存水平较高，短纤工厂节后主要以去库存为主，使得短纤整体开工率在“金三银四”传统小旺季提负节奏缓于往年同期水平。截至5月9日，短纤开工率为76.21%，周环比下降0.36%。从装置检修计划来看，四川吉兴10万吨/年装置停车进入检修，三房巷20万吨/年装置近期存提负计划，逸达15万吨/年装置计划近期检修，短纤供应预计微幅缩量。

　　从需求端来看，前期下游走货尚可，对短纤有一定刚需支撑。5月后进入季节性淡季，纱厂订单有所走弱，但得益于前期纯涤纱和涤棉纱成品库存去化，纱厂库存压力不大，目前纱厂开工率保持在偏高水平。截至5月9日，纯涤纱开工率为82.59%，周环比提负1.66%；涤棉纱开工率为70%，周环比下降0.16%。从终端织造环节来看，织机、加弹织机开工率整体保持在历年偏高水平运转，因进入淡季，订单跟进有所回落，节后织造开工率略有下滑，虽然织造环节产成品库存尤其是长纤布库存并不高，但主要受后期订单拖累，叠加后期天气高温，短纤需求有季节性小幅走弱预期。

　　此外，短纤正处于去库存时期，加工费有所修复。截至5月9日，短纤工厂权益库存8.08天，较节前下降1.41天；物理库存17.61天，较节前下降1.62天。近期，华东几家主流聚酯长丝工厂因库存和效益等因素计划减产10%，目前短纤工厂相关集中减产消息尚未发布，虽然短纤库存水平好于长丝，但是短纤效益表现不如长丝，不排除后期短纤检修规模增加。

　　综合来看，随着前期库存及时去化，短纤供需基本面表现尚可，对价格走势有一定支撑，但是成本端较为疲软，对其支撑不足，预计短纤后期延续区间震荡走势。