丁苯橡胶：上行速度或放缓

　　6月，中国丁苯橡胶市场价格高位调整后再次上行，价格创下2018年来新高。截至6月14日，丁苯橡胶参考价为15450元(吨价，下同)，与6月1日的14000元相比上涨了10.36%。

　　“鉴于丁苯橡胶市场处于上行期，叠加成本高位驱动，预计短期内丁苯橡胶价格或偏高位运行。但需求预期走弱的因素或使丁苯橡胶价格上行速度放缓。”卓创资讯合成橡胶分析师孟祥倩说。

　　成本利好支撑

　　丁苯橡胶此次价格上涨主要是成本利好支撑所致。丁二烯作为丁苯橡胶的原料，其价格变动为丁苯橡胶价格上涨带来正向驱动。

　　“由于欧美地区丁二烯价格走高，货源恢复偏紧状态，带动国内丁二烯价格高位。”隆众资讯分析师脱建庆表示，3月份以来，丁二烯进口较少，港口库存低位运行。据隆众资讯监测数据显示，6月6日当周丁二烯华东港口最新库存15000吨左右，较上周期减少4100吨。而当周船货到港有限，流通资源稀缺，难以有效补充国内市场。

　　“从国内丁二烯供需面来看，部分检修装置陆续重启，但新装置补充量有限，加上部分下游装置重启，丁二烯东北厂家现货外销量减少，供应端对价格支撑依旧偏强。需求方面，目前下游多数企业对丁二烯高价存抵触情绪，维持刚需采买策略，但部分前期停车的下游装置存复工预期，需求量有所回升。综合来看，供需基本面对丁二烯存一定利好支撑。且短期开工暂无明显调整，丁二烯价格偏强趋势暂难扭转，这对丁苯橡胶价格仍形成正向驱动。”孟祥倩说。

　　此外，竞拍货源溢价成交也是丁二烯价格上涨的另一因素。6月5日，辽阳石化3万吨/年丁二烯装置500吨货源竞拍外销，竞拍底价11400元，成交价11760元；抚顺石化16万吨/年丁二烯抽提装置540吨货源竞拍外销，竞拍底价11600元，成交价11660元。

　　替代需求有限

　　据悉，丁苯橡胶性能接近天然橡胶，主要替代天然橡胶用于制作轮胎等产品。由于国内云南、海南等天然橡胶产区受天气影响割胶不顺，天然橡胶原料释放缓慢；同时泰国、越南产区进口天然橡胶补充不及预期，支撑天然橡胶价格不断上涨。据隆众资讯数据显示，截至6月7日，全乳胶每吨冲破15200元，环比上涨4.11%。

　　“5月14日开始，天胶STR20号混合贴水丁苯橡胶价格扭转为升水25元，截至5月31日，天胶STR20号混合升水丁苯橡胶价格拓宽到700元/吨，截至6月7日，天胶STR20号混合升水丁苯橡胶价格缩窄到75元/吨，从下游原料应用的替代性需求分析，两品目价差扩张支撑丁苯橡胶市场气氛，但缩窄的趋势对丁苯橡胶市场走势形成拖累。”孟祥倩认为，天胶价格升水丁苯橡胶价差缩窄的主要原因是，虽目前国外产区天然新胶逐渐上量，但由于生产企业积极抢购原料，收购价格继续高挺，成本端对天胶支撑犹存，但现货市场价格涨幅有所放缓。丁苯橡胶近期高涨幅的现状，使得天胶升水丁苯橡胶的价差明显收窄，所以替代性需求对丁苯橡胶价格形成的驱动力度有限。

　　买盘意愿走弱

　　6月上旬，丁苯橡胶基本面表现偏强，但季节性走弱的规律因素和需求端的表现将对行情构成拖拽，下旬需要关注预期走弱的兑现情况。

　　“从主要下游轮胎行业来看，目前半钢胎企业订单充足，多数企业仍将维持高开工状态，然而整体出货节奏已经面临一定阻力。全钢胎方面，当前库存压力较大，销售方面暂无明显利好指引，加之原料价格高位，为规避高成本风险，企业检修可能性加大。橡胶管带等制品行业‘内卷’现象更加明显，部分企业订单不及去年同期。”脱建庆说。

　　“预计6月份轮胎成品库存基数量或抬升，对于原料高位导致生产成本压力放大的境况，多数轮胎企业或优先以成品库存消耗、适度调低运行负荷为主，故预估对原料丁苯橡胶消耗量或呈现下滑趋势，买盘意愿走弱或使得丁苯橡胶价格增长速度放缓。”孟祥倩说。