硫黄价格同比涨幅超160% ! 两桶油、荣盛石化产能领跑

　　近期国内硫黄现货市场持续升温，其价格呈现火箭式上涨态势，据行业数据显示，硫黄主流报价较年初已累计上涨逾56%，部分区域价格突破历史高位，单日涨幅多次触及市场预期阈值，引发了市场对供需格局及产业利润空间的深度关注。

　　硫黄价格狂飙 近1月涨幅超30%

　　回顾国内硫黄现货市场，2023年11月至2024年6月硫黄港口现货价格一直处在千元以下位置震荡，直到2024年7月突破千元大关。

　　在2025年2月底硫黄市场又经历一场蜕变，飞升至以“2”开头高位的阶段。价格的迅猛上涨，点燃了市场的热度，引发了市场各方参与者的高度关注与热烈讨论。值得关注的是，进入3月份的硫黄现货市场表现尤其亮眼，最高日度涨幅达到165元/吨。根据隆众资讯数据显示，截至3月21日，镇江港硫黄现货价格已上涨至2440元/吨，较上月同期价格高出570元/吨，涨幅多达30.48%，较去年同期涨幅更是超160%。

(2023-2025年硫黄价格走势对比，图源隆众资讯)

　　国际市场方面，硫黄价格同样表现坚挺，因北非、东南亚等地区近年来新增对硫黄需求，国际硫黄市场供应格局逐渐由供大于求转为供不应求，市场预计国际硫黄市场价格或长期处于相对高位，这为国内价格上涨提供了有力支撑。

　　值得一提的是，硫黄与其余大多数化工品一样，其库存变化与价格走势也呈现出较强的负相关性。自2024年9月开始，港口库存持续下降，导致可贸易资源减少，进一步加剧了供需紧张局面，推动价格上行。

　　供需格局趋紧，头部企业优势凸显

　　供应端：进口依赖度高，国内产能集中

　　2024年，我国硫黄产能1882万吨，产量1113万吨，进口量995万吨，进口依存度约为47.2%，进口依赖度高。国内新增产能难以满足快速增长需求。国际市场上，中东、俄罗斯等地区的出口量变化对我国市场供应影响显著。

　　从产能分布来看，国内硫黄行业呈现高度集中化趋势。中石化(834万吨)、中石油(368万吨)和荣盛石化(121万吨)位居行业前三，合计占据全国70%以上的产能，成为市场的主导力量。

　　地炼开工率下降，供应进一步收缩

　　今年以来，山东省调整燃料油等非常规原料的消费税抵扣政策，地炼企业成本大幅上升。以燃料油为例，消费税抵扣比例从全额退还降至约60%，单吨成本增加近500元。受此影响，山东地炼开工率持续下滑，目前已跌至50%以下，创五年来新低。隆众资讯数据显示，截至3月6日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率仅为43.99%，同比下降9.55个百分点。地炼开工率的下滑导致硫黄产能利用率下降，进一步加剧了硫黄供应紧张的局面。

　(图源：隆众资讯)

　　需求端：磷肥需求旺盛，新兴领域增长显著

　　硫黄的主要下游产品是磷肥，占据了最大市场份额，此外，钛白粉、己内酰胺、商业黄酸等行业也对硫黄有较大需求。根据农业生产的季节性因素来看，3-4月是传统春耕备肥期，磷肥需求旺盛。2024年，国内硫黄消费量因下游新增产能释放及部分地区供需格局调整而显著增长。特别是磷酸铁、己内酰胺等新能源和化工行业对硫黄的需求快速上升，进一步推动了市场消费量的提升。

　　未来展望：供需紧平衡，价格高位运行

　　综合来看，随着供需格局的进一步收紧、国际市场的坚挺表现以及港口库存的下降，硫黄价格有望继续保持高位运行，硫黄均价每上涨100元，将会为头部企业带来数以亿计的净利润提升，中石化、中石油、荣盛石化等市场头部企业将持续受益。

2025年国内硫黄现货价格预测趋势图(元/吨)

　　展望 2025-2029 年，国内硫黄扩能势头将逐年放缓，供应增速预计降至1%-2%，而需求增速有望超过供应增速。这一变化将导致硫黄市场逐渐进入供需紧平衡阶段，价格有望保持高位震荡。

　　硫黄市场在供需紧张、国际价格支撑及库存下降的多重因素推动下，价格持续走高。头部企业凭借其产能优势和市场主导地位，将持续受益于行业高景气度。未来，随着供需格局进一步收紧，硫黄市场有望保持高位运行，行业前景值得期待。