三元乙丙橡胶：利好叠加 偏强震荡

　　11月以来，三元乙丙橡胶市场供应面持续偏紧。随着阿朗新科涨价消息发布，市场炒作气氛浓郁，三元乙丙橡胶价格整体呈现上涨态势。截至11月29日，中石化三井4045M华东市场主流报价为2.3万元(吨价，下同)，较月初价格涨0.88%。

　　“后市来看，部分进口货源外盘存涨价预期，三元乙丙橡胶成本面延续偏强，且伴随需求缓慢释放，国内部分牌号供不应求明显，短期内供应面存持续利好提振，预计三元乙丙橡胶价格偏强震荡。”隆众资讯分析师徐程远说。

　　供减需增

　　国内三元乙丙橡胶生产企业主要包括阿朗新科高性能弹性体(常州)有限公司、中国石油吉林石化分公司、上海中石化三井弹性体有限公司、宁波爱思开合成橡胶有限公司、陕西延长石油延安能源化工有限责任公司，总产能达39.5万吨。

　　“11月份，国内阿朗新科16万吨/年装置停车3天；延安能化2.5万吨/年装置停车半月；宁波爱思开5万吨/年装置生产调整，全月生产充油胶，无密实胶及发泡胶。整体市场货源减少，厂家整体库存水平偏低。”卓创资讯特种合成橡胶分析师姜晓磊说。

　　11月国内三元乙丙橡胶下游需求表现偏好，汽车及家电配套相关订单充足，其中国产新能源汽车订单明显增长，将推动国内三元乙丙橡胶用量的增加。

　　“由于前期装置检修带来的供应缺口难以在短时间内得到填补，近期装置生产受限，尤其是密实牌号以及发泡牌号现货更趋紧张。随着下游需求释放，供应紧缺的局面逐渐传导至国内其他生产企业，国产货源整体呈现供不应求局面，社会库存快速下降，三元乙丙橡胶价格有所拉高。”徐程远说。

　　受供需双向利好支撑，三元乙丙橡胶价格走高。短期来看，国内供应缺口难以填补，供应面存持续利好指引的可能。

　　成本带动

　　乙烯是三元乙丙橡胶的重要原料，隆众资讯数据显示，11月28日当周国内乙烯周度产量93.19万吨，环比下跌0.09%；国内乙烯产能利用率为84.26%，环比下跌0.06个百分点。

　　11月下旬，受供需紧张影响，乙烯主营炼厂挂牌上调，多数生产企业跟涨，进一步促成乙烯上涨契机，场内挺涨气氛热烈。同时下游刚需采买不断，刺激市场挺涨心态，支撑乙烯价格不断走高，还盘空间十分受限。截至11月28日，华东市场乙烯主流商谈价至7550元，较11月21日上涨150元。

　　“原料乙烯价格走高对三元乙丙橡胶市场存底部支撑，叠加外盘价格上涨，持货商接盘压力加大，成本面整体表现偏强。”徐程远说。

　　“后期乙烯供需端暂无明显变化，意味着目前供应紧缺局面或将延续。国内市场来看，江苏目前仍是最大乙烯供应聚集地，同时也是近期货源流出量最大地区。山东地区货源多来自华东，只能被动接受市场上涨局面，预计后期华东乙烯市场或运行在7500元~7600元。”隆众资讯乙烯分析师崔雨菲说。

　　“国际市场方面，受天气影响，韩国市场传闻大山某套乙烯装置降负荷运行，加之港口码头受天气影响出港靠泊不便，或导致美金报盘减少，乙烯市场价格顺势推涨，下游还盘谨慎。预计乙烯、丙烯后市预期偏强。”徐程远说。

　　进口价涨

　　2024年，随着国内三元乙丙橡胶自给率提升，产品进口依存度维持在40%左右。

　　据海关数据显示，2024年10月，国内三元乙丙橡胶自沙特阿拉伯进口量同比减少35.25%。由于国内供应缺口尚存，三元乙丙橡胶进口货源流入能一定程度上填补国内需求缺口，但与2023年同期相比，进口量减少明显。三元乙丙橡胶进口到货不多，部分牌号供应依旧偏紧。

　　“11月，国外沙特阿拉伯拉比格三元乙丙橡胶工厂降负生产，SABIC(沙特基础工业公司)和美国埃克森合资工厂停车2周，进口货源减少。”姜晓磊说。

　　“近期，进口货源外盘价格有所上行，叠加汇率高位支撑，三元乙丙橡胶成本面支撑依旧偏强。截至11月28日，韩国锦湖330外盘价格2650美元，较月初涨1.92%。同时在阿朗新科三元乙丙橡胶出厂价格上调1200元的消息加持下，市场炒作气氛迅速发酵，进口货源报盘顺势上涨。”徐程远说。

　　预计未来三元乙丙橡胶市场基本面利好延续，在供应面紧缺叠加成本高位支撑的影响下，价格运行偏强。