煤焦油：供需双减 回归整理

　　进入7月后，国内煤焦油(主指高温煤焦油)市场在经历了两月有余的持续下跌后，迎来了一轮回暖反弹行情。截至7月中旬，国内主流成交价反弹至4200元左右(吨价，下同)，环比涨幅5%以上。但刚刚回暖的行情却于7月下旬开始再度变冷，至7月底，主流成交价回落至4000元左右，部分区域低端价格甚至低至3700元以下。虽然7月均价环比有1.9%的小幅上涨，但月底与月初相比，当月涨幅基本被打回原地，引发业内对后市的进一步关注。

　　“7月份煤焦油回暖行情的半途‘夭折’，主要源于当月煤焦油供量增长、下游需求萎缩以及市场走弱所致。在8月供需双减的预期下，行情有望进一步回归整理，整理到位后预计9月或将重拾升势。”市场资深评论员邵会文分析。

　　行情反弹受阻

　　隆众资讯数据统计，7月独立焦企全样本平均产能利用率为74.26%。以煤焦油产出率核算，我国7月煤焦油产量为172万吨，环比增幅3.24%。此外，煤焦油进口量0.67万吨，叠加6月份库存释放，整体来看，煤焦油社会总供应量明显增长。

　　邵会文表示，任何时候行情变化都离不开市场供需平衡的作用，7月上演的一轮反弹受阻、冲高回落行情就诠释了供需变化的市场调节作用。7月初，煤焦油行情刚开始延续6月底的回暖趋势步入阶段性上行通道，便在下游深加工企业开工率变化不大的背景下，出现了焦化企业煤焦油产出量的明显增长。单从产需方面来看，市场供需差近3%，再加上6月低价入库的社会库存获利了结，市场供需阶段性失衡，引发煤焦油行情反弹受阻，冲高回落。

　　需求总体萎缩

　　数据显示，7月煤焦油深加工装置停工11套，涉及产能共计228万吨(年产能，下同)，较6月检修产能减少42万吨。7月内检修结束并恢复开工10套，共计产能213万吨，另有15万吨装置仍处于检修状态，7月煤焦油深加工装置开工率为45.68%，环比下降0.19%。

　　“从煤焦油深加工企业的开工率来看，需求只是小幅下降，并且在7月上旬行情上涨时深加工企业采购原料的计划还能正常执行。但在煤焦油行情冲高时，深加工下游产业链产品却出现持续走弱，部分产品大幅下跌，如主流产品煤沥青在7月价格跌幅达8%左右，部分地区最大跌幅甚至达13%以上，引发深加工企业成本高企、亏损加大，进而减少了对原料的采购量。总体需求呈继续萎缩趋势，也引发了煤焦油行情的进一步下行。”河南睿源新能化工经营负责人崔华杰说。

　　预期回归整理

　　据辽宁贸易商孙本锋介绍，8月仍是淡季，终端需求难有提升，钢材市场成交情况或将延续欠佳局面。若后期铁水产量下滑，焦企出货速度放缓，不排除部分焦企存减产计划。预计8月焦炭产能利用率较7月小幅下降，煤焦油产出也就存减量预期，加之7月贸易商已经释放库存部分，煤焦油市场总体供应量或有小幅下降。

　　从需求面来看，虽然7月深加工企业前期检修厂家陆续开工，但整体开工率提升后，由于高成本状态并未改变，将导致深加工企业运行亏损面扩大，阻碍煤焦油深加工企业开工积极性，负荷率大概率不会提升，反而会有下降预期，场内对原料刚需明显减弱。供需双减的格局形成后，煤焦油行情已无再度大幅回落的空间，回归僵持整理或成主流。

　　业内人士分析，当前看空气氛略占上风，但总体是看空看多情绪交织，阶段性整理或将在8月得以充分体现。同时8月又是迎接“金九银十”的关键时期，行情的整理到位更利于后市重拾升势。从技术角度来看，煤焦油市场下行空间已经不大，华东、华北、河南、陕西等地4000元附近有支撑，东北、内蒙古等地区在3500元至3600元有强支撑，市场企稳回暖可期。