德国化工行业风险正在上升

受困于需求疲软、投资停滞、地缘政治

近日，德国化学工业协会（VCI）主办了网络研讨会，探讨目前的德国化工市场情况。参会的德国经济学家表示，德国化学工业面临的风险持续上升，而主要的风险在于国内外需求疲软、投资停滞、地缘政治三点。

经济疲软导致需求低迷

会前，VCI维持其对2024年德国化学品和制药产量增长3.5%的预测不变（不包括制药增长5%）。如果实现，这一增长只能部分抵消去年7.9%的产量下降（不包括制药下降10.4%）。然而，VCI经济学家克里斯汀·凯勒曼表示，由于出口趋势弱于预期，VCI可能会将2024年德国化学品和制药产量预测再下调1.5%。

德国经济仍然问题重重。德国政府近期表示，与年初的预期相反，德国经济可能会在2024年连续第二年萎缩，将之前GDP增长0.3%修正为下降0.2%。2023年，德国GDP就已经下降了0.3%。经济学家表示，德国经济自2018年以来一直未能实现强劲增长。

疲软或负增长的GDP会导致市场对化学品的需求下降。凯勒曼表示，今年1月至8月，除了食品和造纸行业之外，几乎所有德国国内主要终端行业对化学品的需求都很疲软。食品行业的化学品销售收入同比增长1.5%，造纸行业同比增长0.9%，但电子设备行业同比下降16.1%，机械行业同比下降8.3%，玻璃和水泥行业同比下降7.8%，金属产品行业同比下降7.4%，印刷产品行业同比下降7.3%，家具行业同比下降7.3%，汽车行业同比下降5.8%，塑料行业同比下降4.5%，建筑行业同比下降3.9%。化工行业的许多制造业客户都在限制生产，而在重要的建筑终端市场也没有明显的复苏。

凯勒曼表示，今年以来，德国化学品出口也受到冲击。今年1月至7月，除亚洲市场外，德国化学品在多数地区的出口销售疲弱。其中出口亚洲市场的化学品总额同比增长1.8%，出口北美市场同比下降3.6%，出口拉美市场同比下降3.4%，出口欧盟市场同比下降2.5%，出口非欧盟欧洲市场同比下降1.1%。

投资需求不足

一般来说，低投资需求会转化为低生产率和低产能利用率。凯勒曼表示，事实上，在过去两年半的时间里，德国化工生产商一直在以低于盈利平衡点的产能利用率运行工厂。由于德国甚至海外的需求低迷，改善前景渺茫，现有工厂无法盈利，对于化工企业来说，在德国投资新工厂既没有动力，也没有意义。在VCI最近的一项调查中，74%的化工企业表示，它们不太可能投资扩大在德国的生产，只有15%的企业表示可能投资扩大生产，9%的企业尚未决定。

大部分接受调查的化工企业表示，德国的官僚作风和冗长的项目审批程序、高昂的能源和劳动力成本，以及高昂而复杂的公司税，是在该国投资的主要障碍。只有13%的企业表示，缺乏训练有素的工人阻碍了他们在德国投资。

凯勒曼表示，由于新投资很少或没有，“进口压力”上升。随之，德国化工行业的出口能力将在未来几年下降。德国的化学工业正在失去国际竞争力，特别是在能源密集型的基础化学品方面。

地缘政治风险凸显

德国经济研究所经济学家迈克尔·格罗姆林表示，为了回到有意义的增长轨道并实现复苏，德国需要在2025年至2030年实现年均2.5%的GDP增长。但鉴于所有行业的疲软，以及企业面临的地缘政治和结构性挑战，这是“不现实的”。

格罗姆林表示，德国的工业依赖出口，因此对地缘政治紧张局势、贸易冲突和保护主义很敏感。地缘政治紧张局势阻碍了投资决策，如果局势不缓和，德国将很难实现其经济复苏目标。俄乌冲突结束和中东和平将是一个“游戏规则改变者”，为恢复全球投资周期创造机会。然而，在11月5日美国总统大选后，紧张局势可能会进一步加剧，而不是缓和。