占化工业已公布并购交易量42% 特化品生产商成并购市场焦点

近期，从各个市场机构的观察结果来看，全球化学品并购在2024年已有所反弹，交易量也略有上升。而市场人士指出，目前的化学品并购很大程度上是由特种化学品推动的。截至7月1日，特化品约占全年化工行业公布交易量的42%，已成为并购市场的重要推手。

特化品生产商在经营过程中，会定期评估其投资组合，从而导致重大资产剥离和以技术或市场为重点的小型交易。这种交易相对稳定，宏观市场影响较弱。比如，索理思6月上半月宣布了两项交易，以获得技术和市场准入。在获取最新技术方面，索理思对Aqua ChemPacs进行了收购，以获得可溶性液体包装技术。在市场准入方面，索理思于6月12日收购了利勒博格有限公司，以获得挪威市场的准入。索理思首席执行官约翰·帕尼切拉说：“我们希望在可能的情况下为客户提供直接渠道。利勒博格是Diversey在挪威的分销商，收购的目的就是直接面对客户。”他补充道，该公司近年来在秘鲁、土耳其和墨西哥也完成了类似的交易。

相比大型化工生产商，特化品生产商的并购交易更加针对小型市场，同时流程更短。帕尼切拉表示，近年来索理思已完成20笔并购交易，且大多避免了拍卖程序。索理思更喜欢战略性地接触客户，并尝试进行独家交易。公司制定了完善的工作程序，还有一套独立并购流程，员工会在这个流程中传递信息，由企业发展团队跟进。

黏合剂制造商富勒化学的做法与索理思有些相似，也是以技术或市场准入交易为目标。5月27日，富勒化学收购了位于底特律的ND Industries公司，ND公司专为汽车、电子、航空航天和其他行业的客户提供特种黏合剂和紧固件锁定和密封解决方案。ND Industries在美国和亚洲都有工厂，2023财年销售收入约7000万美元。富勒化学首席执行官塞莱斯特·马斯廷表示，这笔交易是投资组合中利润更高、增长更快的组成部分。“我们将并购视为填补技术产品缺口的机会。我们所在的市场价值800亿美元，而且大多数业务均为小公司，因为他们非常擅长某个市场、客户或技术。此类资产可以提升企业的投资组合的利润率，并进入更快增长空间。”马斯廷说。

富勒告诉投资者，未来三到五年，其息税折旧摊销前利润率将达到20%或更高。和索理思一样，富勒主要追求独家交易。

当然，投资组合管理意味着除了收购业务之外还出售业务。有迹象表明，资产剥离和分拆活动也在上升。2024年宣布的最大特化品交易是美国特种化学品公司国际香精香料公司（IFF）以28.5亿美元的价格将制药解决方案业务，出售给法国植物基配料制造商罗盖特，后者是世界上最大的纤维素和海藻酸盐药物辅料制造商之一。该价格约为该业务全年息税折旧摊销前利润的13倍。

近期，美国PPG实业也在对其北美建筑涂料业务进行战略审查，其年销售额约为18亿美元，约占PPG总销售额的10%。巴斯夫也在评估其环境催化剂和金属解决方案业务的销售情况，该业务已被拆分为一个独立的法律实体。