煤沥青：跳水探底 回稳有望 　　

　　4月份以来，国内煤沥青市场延续了3月以来的下跌趋势，继续跳水探底。截至5月13日，国内中温煤沥青、改质煤沥青主流成交价分别跌至2800元(吨价，下同)、3000元，环比跌幅分别为49%、48%，较去年12月的8000元高点跌幅均超66%，是煤焦油深加工产业链中跌幅较大的产品。由于煤沥青在煤焦油深加工产品系列中产出比例最大，其走势对该产业链后市发展具有较强引导性，引发业内强烈关注。

　　“煤沥青作为深加工产品中占比较重的产品，其连续跳水行情牵动整个产业链，但其跌幅已远大于该产业链上下游相关产品幅度，跳水动能释放较为充分。随着原料止跌企稳、下游及终端支撑增强以及市场成交心态向好等基础利好来临，后市有望筑底回稳，不排除阶段性止跌反弹的可能性。”辽宁贸易商孙本锋这样说。

　　原料止跌企稳

　　生意社统计数据显示，5月上旬全国焦企开工率在76%左右，较4月中旬下降了2%。煤焦油市场已连续6周下跌，连续跌幅达44%，最大单周跌幅为20.62%，进入5月上旬跌势放缓，价格止跌企稳。

　　“煤焦油市场经历了4月一轮快速下滑行情后，大部分地区主流成交价已稳定至5月上旬的2700～2800元。虽然仍有山西地区2550元、内蒙古乌海地区2250元这样的价格，但低价订单已陆续难寻，整体大盘阶段性企稳甚至回暖迹象明显。”孙本锋分析其主要原因时认为，“一是焦企煤焦油产量有所下降。二是经过前期焦企煤焦油去库存化销售策略的实施，焦企普遍库存处于低位，挺价销售成为当前业内共识。三是在煤焦油这一月有余的跳水行情后，贸易商优先于生产企业出库存，社会流通库存降至低位，贸易商在低价时开始积极入市。”

　　内蒙古一家焦化企业负责人表示，前期煤焦油行情快速跳水有一定的贸易商炒作成分，过度深跌必然会引发市场阶段性供需失衡，行情反弹也是市场规律的体现。煤焦油市场的止跌企稳对下游整个产业链起着一定的风向标作用，预计近期深加工产品的“下跌潮”也有望得到抑制。

　　下游支撑增强

　　数据统计显示，截至5月13日，国内半钢胎样本企业产能利用率为74.70%，环比增长7.01%，同比增长12.16%;全钢胎样本企业产能利用率为63.89%，环比增长12.37%，同比增长3.69%。另据电解铝行业统计，截至4月底，国内电解铝建成产能4525万吨/年(包含已建成未投产的)，运行产能接近4100万吨/年，全国电解铝开工率约为89%，环比提升2.9%。

　　“煤沥青下游中间产品及终端需求恢复性增长。截至5月12日，国内煤焦油深加工企业综合开工率仅环比提升1%，至47%。近期需求增长明显大于产品供应能力，对当前大幅走跌后的煤沥青市场形成利好支撑。不排除行情止跌反弹的可能性，可谨慎看好。”市场资深评论员邵会文表示。

　　另外，新能源领域方面带来的新需求虽然亮眼，光伏、新能源汽车、特高压等继续为铝需求提供增量，但仍难以弥补传统领域带来的减量。同时，从国际形势来看，受俄乌冲突影响，欧美对俄罗斯的铝产品抵制情绪较强，未来俄罗斯铝产品有持续流入国内的压力，届时铝锭进口同比或将有大幅增长可能，对国内电解铝产能释放形成抵制，进而影响上游原料行情。

　　成交心态向好

　　自5月15日开始，各地煤沥青报价均开始上移。其中，内蒙古乌海、新疆等地的低端价格已不见，成交价格回升至3000元以上，四川、山西部分地区甚至报价达4000元，区域差价仍然较大。

　　郑州大有燃气有限公司市场部经理孟建杰表示，市场只有在供需偏离、区域差价偏大、跌幅短期过大过快等几种情况出现时，拐点才有可能来临。目前基础条件已经具备，虽然宏观形势仍不支持，但已具备启动阶段性反弹行情的条件，这也是近期贸易商低位积极入市的主要原因之一。随着成交订单的放大，阶段性筑底企稳恢复向好行情有望来临。

　　业内人士分析，基于原料开始止跌回暖的背景下，在煤沥青前期下跌动能释放较为充分的基础上，短时间内新增货源增长又不明显，加之区域间差价偏大会加大社会流通性。因此，市场开始出现炒作心态，有效货源可能会延迟流入下游生产厂家，阶段性回暖的概率加大。但也应防止短期炒作造成行情虚涨后，下游需求不能有效增长及市场成本无法顺利传导，综合作用导致集聚的风险会随时释放。