超级石油巨头很难出现 　　

　　7月下旬，在经历了一系列法律诉讼后，雪佛龙完成了对赫斯公司的收购。这是继埃克森美孚2024年收购先锋自然资源后，近年来油气行业规模最大的交易之一。随着这两笔交易完成，新的问题又浮出水面：埃克森美孚和雪佛龙这两家美国巨头是否会通过合并创造一个更庞大的超级企业?

　　有市场人士认为，一家超级石油巨头的出现或许只是时间问题。例如，路透社的Ron Bousso近期撰文指出，埃克森美孚与雪佛龙已在全球多个项目中合作，而随着雪佛龙收购赫斯公司，双方又将在全球最热门的石油产区圭亚那成为伙伴。Bousso认为，鉴于业务高度重叠，双方合并可能有助于降低成本，尤其在能源转型加速、行业前景日益不确定的背景下。

　　不过，这一设想或许过于理想化。首先，油气行业整合往往发生在油价动荡期。2020年的新冠疫情曾为油气行业创造过这样的契机：需求暴跌、小型企业破产，而财力雄厚的公司则在油价低迷时收购幸存者。随后，俄乌冲突引发短暂但显著的油价飙升，又加剧了并购潮的出现。但此后油价逐渐趋于稳定。近期美国对伊朗核设施的空袭也未能像俄乌冲突那样显著推高油价。可以说，油价已进入一个可能长期稳定的阶段。此外，在可预见的未来，石油行业仍具韧性，这意味着埃克森美孚和雪佛龙无需急于进一步扩张。

　　同时也不能忽略监管机构可能设置的合并障碍。毕竟，反垄断法仍然存在。尽管监管机构批准了埃克森美孚和先锋、雪佛龙与赫斯的交易，但对于两家行业巨头的合并，他们可能仍需要三思。