煤沥青：前推后拉市场止跌回暖

　　3月，国内煤沥青市场先涨后跌再反弹的涨跌互换行情让业内颇感意外。截至3月29日，中温煤沥青、改质煤沥青国内主流成交价分别涨至5500元(吨价，下同)、5600元，较月初涨幅达5.7%、3.7%以上，高端价格甚至突破5800元，继续拉升有效涨幅。煤沥青市场的“N”字震荡走势让关注率再次提升。

　　“3月份煤沥青行情的涨跌快速互换是市场运行规律的正常体现，说明当前产业链产品上下游联动响应速度在加快，市场敏感度在加强。3月上半月，在原料煤焦油行情反弹的背景下，煤沥青行情同步快速跟涨，后半月的先抑后扬走势也基本与原料走势保持同步，以前的产业链下游产品行情迟滞现象得到改善。在原料反弹的背景下，同时又受煤沥青下游已至刚需底部的支撑，月内最后一周煤沥青市场开启反弹行情，基于行情惯性以及业内对成本继续看涨的预期，不排除后市仍存继续回暖的空间。”市场资深评论员邵会文分析说。

　　原料筑底反弹

　　隆众资讯统计信息显示，3月份高温煤焦油产业链产品整体涨多跌少，尤其是主力下游产品——炭黑、煤沥青以及蒽油市场均挺价跟涨，涨幅还相对大于原料煤焦油价格涨幅。例如3月底，山东煤焦油均价至4660元，环比上涨6.63%，安徽淮北临涣焦化股份公司高温煤焦油拍卖，起拍价格执行在4500元，最终成交价格执行在4900元，涨幅为7%。

　　邵会文表示，随着焦炭第七轮提降落地，焦企在亏损额度加大态势下，整体生产积极性不高，因此导致煤焦油市场供应量暂无提升预期，并且存可供量下降可能，致使3月下旬刚进入回落调整的煤焦油市场逆势反弹，各地焦企煤焦油竞拍价持续攀升，在煤焦油深加工企业开工率没有明显增长的背景下，受原料推动影响，煤沥青调价得以顺利传导。截至3月底，煤沥青价格环比涨幅8%以上。

　　下游需求增强

　　国内一碳素企业负责人表示，从需求面来看，主力下游预焙阳极工厂处于边际效益，石墨电极企业生产平稳，工厂继续维持刚需采购。虽然煤沥青下游需求并没有明显增长，但基本处于刚需底部区域，并且各企业并没有多少库存，对上游市场的波动较为敏感，阶段性补库计划意向增强，短期内对煤沥青后市形成利好。

　　据郑州大有燃气有限公司市场部经理孟建杰反映，煤沥青市场回暖除了上游原料推动和需求支撑外，贸易商和下游生产企业阶段性备货补库行为也是推升行情的另一主要动力源。3月份第三周煤沥青曾出现一轮走跌行情，贸易商也同步释放了库存，下游客户减少了采购订单。这样当3月最后一周行情开始反弹时，因贸易商和下游客户库存不高而在议价权上处于被动，此时较大主动权掌握在深加工企业手里，这也是行情能快速回涨的原因之一。

　　成本支撑坚挺

　　数据统计显示，3月份国内焦企产能利用率达65.87%，环比下跌7.74%；深加工企业产能利用率达48.01%，环比上涨1.49%。独立焦企理论吨焦利润跌至-121.25元。深加工企业理论吨利润跌至125元。炭黑企业理论吨利润涨至367元。

　　“这种供减需增的背景是引发煤焦油涨多跌少的主要原因。并且焦炭市场连续下调价格，迫使企业实施限产保价策略，预计4月份焦企开工率不会有明显提升，势必造成煤焦油货紧价扬持续，有望进一步加大深加工企业生产成本。煤沥青作为深加工企业的主流产品，是传导生产成本的主要品种，预计4月上旬在贸易商和下游客户补库以及生产成本预期加大的综合因素叠加下，煤沥青行情仍有一定的上行空间。”河南睿源新能化工经营负责人崔华杰这样说。

　　业内人士分析，在原料煤焦油暂无新增产能释放且需求仍有增长的背景下，煤焦油深加工企业生产成本仍在加大，同时短期内深加工企业定价权仍占据主动，因此不排除短期内煤沥青行情继续回暖的可能性。但从整个煤焦油深加工产业链来看，深加工产品价格并没有全面上涨，说明终端市场需求仍然疲弱，现阶段国内煤沥青市场多空将继续呈博弈状态。