液化石油气：供增需减拖累价格 　　

　　近日有市场人士预测，2026年美国与中东地区液化石油气(LPG)供应预计增长，叠加下游石化需求疲软，将对LPG价格形成压制。标普全球能源旗下普氏资讯的数据显示，2025年亚洲丙烷到岸价(CFR东北亚)均价为547.92美元/吨，较2024年的628.23美元/吨同比大幅下滑。

　　标准普尔全球能源剑桥能源研究协会(CERA)天然气凝析液(NGLs)副总监埃德加·翁在2025年12月11日表示：“当前LPG市场已完全由买方主导，2026年市场供需格局有望较2025年更为平衡。”他同时警示：“若供需能如预期同步增长，市场自然向好。但如果亚洲需求崩塌，例如套利窗口关闭、贸易壁垒高悬、石化行业复苏乏力，则可能出现买方拒绝接货或取消出口订单的情况，LPG市场走势仍将充满变数。理论上，需求疲软会拉低价格。”

　　卖方方面，沙特、美国供应双双增长，使LPG市场压力加剧，尤其是亚洲。亚洲LPG贸易商、采购商和分析师们表示，2026年LPG市场新增供应将主要来自沙特阿拉伯贾夫拉气田投产，以及美国LPG出口终端扩能。随着沙特最大的非常规非伴生气田贾夫拉气田投产，2026年LPG供应预计将增长。沙特财政部2025年12月2日也发布声明称，2026年沙特天然气产能将提升7%。

　　一位驻新加坡的LPG贸易商表示：“中东LPG具体何时出货、出货量多少尚无定论，但2026年下半年LPG市场新增供应大概率将以美国Enterprise Products Partners公司的货源为主。预计明年丙烷现货价格将走低，尤其是下半年跌幅会更为明显。”

　　Enterprise Products Partners公司已于2025年11月底宣布，全长550英里、日处理能力60万桶的巴伊亚天然气凝析液管道正式投运。该管道可将产自米德兰盆地和特拉华盆地的天然气凝析液输送至得克萨斯州贝尔维尤工厂进行加工分馏。该公司同时披露，计划于2026年上半年投运一座天然气处理厂，并完成内奇斯河码头二期项目建设;同年四季度再新增一座天然气处理厂，并在年底前完成Enterprise油气终端的LPG出口扩建工程。

　　下游需求方面，市场人士认为，亚洲丙烷脱氢(PDH)装置对LPG需求提振有限，这将抑制LPG需求。一位亚洲买家及一位新加坡LPG贸易商表示，2026年新建PDH装置虽能对丙烷需求起到一定支撑作用，但由于PDH新增产能规模不及往年，市场对其提振效果的预期已有所降温。

　　埃德加·翁表示：“我们预计2026年全球石化市场难以实现显著复苏，整体仍将处于低迷状态。尤其是在新增产能持续释放、需求复苏步伐缓慢的背景下，市场压力会进一步加剧。基于我们对原油价格的悲观预期，各类石油相关产品价格均会走低，但部分产品有望获得支撑，从而缓解跌幅。”

　　LPG市场人士及分析师还指出，地缘政治局势、天气变化及海运费率波动等因素，也将对2026年亚洲LPG市场产生影响。一位驻新加坡的贸易商提到，由于长期合约订单寥寥无几，现货市场交投或将趋于活跃，价格也可能随供需变化快速波动。不过，另一位驻新加坡的分析师则对市场上的悲观论调持谨慎态度。他指出，供应商可能选择囤积LPG作为生产原料，这或将在一定程度上收紧市场现货供应。