酚酮产业链持续亏损难扭转

　　7月以来，苯酚产业链走出一波上涨行情，苯酚价格较6月末上涨720多元(吨价，下同)；下游双酚A价格整体上涨1400元左右。但从全月整体来看，苯酚及下游双酚A依然处于深度亏损中。后市来看，供应压力逐步回升叠加需求淡季延续，酚酮产业链亏损格局短期难扭转。

　　供给延续宽松

　　金联创分析师刘洁表示，此次助力苯酚价格大幅上行的重要助力之一是生产企业集中检修，行业开工率降至偏低水平，导致货源趋紧。数据显示，7月国内酚酮行业平均开工率降至65%附近，较上月走低约10个百分点。

　　具体来看，盛虹炼化65万吨/年酚酮装置6月28日停车检修，预计检修45至50天；江苏瑞恒65万吨/年酚酮装置于7月3日至21日停车检修；广西华谊28万吨/年酚酮装置于7月中旬停车检修，预计检修1个月；常熟长春化工48万吨/年酚酮装置6月20日至7月底停车检修。

　　数据显示，7月我国苯酚产量为39.04万吨，环比下降10.67%，同比下降13.35%。加之受台风“巴威”影响，部分船货延迟抵港，加重供应面的紧张情绪，多重因素推动下贸易商积极挺价高报。

　　对于后市，业内人士表示，随着盛虹炼化、长春化工等前期检修装置陆续重启，8月国内酚酮行业开工率已从低位回升，现货流通量预期增多，对供应端形成一定压力。但山东富宇及万华化学8月存检修计划，阶段性收紧区域供应，会对冲部分检修装置重启带来的利空影响。总体来看，短期内不会出现明显的供过于求格局，但酚酮市场下行风险仍有所增加。

　　行业持续亏损

　　成本端是影响酚酮产业链利润的核心变量。受中东地缘冲突影响，国际油价高位宽幅震荡，纯苯价格表现明显强于产业链其他品种，对下游产业利润形成挤压。

　　统计数据显示，虽然7月个别时段纯苯价格涨幅不及下游，但从均价来看，以华东纯苯为例，均价较上月涨4.69%，表现依然亮眼。

　　生意社分析师介绍，受古雷、浙石化、扬子石化等大型装置集中进入大修周期等影响，4至7月成为纯苯市场全年供应低谷，行业开工率降至近年来低位。

　　进口端同样低于预期，受海外套利窗口变动及国际物流成本上升影响，纯苯进口量大幅下滑。在进口减少与减产共同作用下，纯苯港口库存快速去化，7月份将回落至5万吨附近极低水平。

　　但纯苯的高成本并未沿着酚酮产业链向终端顺利传导，酚酮行业上半年毛利亏损约692元，与去年同期相比扩大595元，尽管7月酚酮价格走高但亏损空间仍扩大至近870元；双酚A行业利润虽有改善但依然亏损1100多元。

　　后市来看，成本端的走势仍是酚酮产业链能否走出亏损局面的关键变量。8月恒力、盛虹、中海壳牌等大型炼化企业将陆续结束检修，纯苯产量预期明显回升；同时港口陆续有进口货补充，纯苯港口库存已出现累库迹象。从供需面看，纯苯强势基础有转弱迹象，但中东局势变化及原油高位波动仍在一定程度上对纯苯价格形成支撑。综合判断，酚酮等下游亏损局面短期内仍难改善。

　　需求支撑乏力

　　从需求端来看，因身处淡季，加之对高价原料难以承受，因此苯酚需求量也不同程度出现减少。7月苯酚理论需求39.54万吨，环比减少9.81%，同比减少13.23%。

　　以双酚A为例，因前期长期亏损企业集中减产，行业开工率降至65%附近，受此提振，工厂及中间商积极挺价，个别时段企业挂牌价格一度迈上万元台阶。

　　吉林石化销售人员何峻松介绍，虽成本端与供给端共振推动双酚A价格阶段性反弹，但随着价格不断拉高，下游对高价接受度不足，采购趋于谨慎。市场商家采购积极性低迷，厂家新单成交受阻。

　　后市来看，双酚A检修装置预期重启，但仍有新增检修安排，对冲之下，供应预期增量有限；下游环氧树脂及聚碳酸酯停车检修计划不多，但行业利润可能承压，因此对双酚A影响多空交织。

　　市场人士表示，企业长期亏损形成的挺价意愿对底部形成一定支撑。酚酮产业链各环节将继续在亏损中博弈，在供应宽松预期与需求淡季延续的双重作用下，酚酮产业链市场弱势震荡格局短期难以根本扭转。