丁酮：短期仍有上行空间

　　年关将至，丁酮市场突然启动，“开挂”般直线拉涨。据生意社数据显示，12月27日，丁酮市场参考价为7966.67元(吨价，下同)，较12月10日上涨了9.1%。业内认为，推动丁酮市场淡季突涨的主要原因是原料醚后碳四价格上行，叠加出口增量造成的短期供需错配。展望后市，推动市场上行的两大因素尚未消散，短期内丁酮市场仍有上行空间。

　　市场淡季突涨

　　“下半年，随着外盘回落及东南亚供应缺口填补，外贸力度明显转弱。同时，国内新装置阶段投产压制心态，叠加原油及能化大宗商品价格回落，旺季时段需求不及预期，丁酮市场承压下行。”金联创化工分析师杨广智表示，相比上半年丁酮价格震荡上行的走势，丁酮市场下半年持续下跌，在10月传统旺季意外创下年内新低。

　　10月下旬，广东惠州宇新新材料的10万吨/年丁酮新产能投产后运行正常，其他主流大厂生产变化不大，丁酮产量预期创下近五年新高。杨广智表示，需求方面，受全球经济增长不足、国际政治经济博弈加剧及国内终端行业持续低迷等因素压制，内需层面长期疲弱。在供需基本面不佳的大背景下，丁酮行业处于偏承压状态，市价在近五年的低价区间运行。10月31日，丁酮市场参考价为7116.67元。

　　按往年惯例，12月份丁酮行业进入消费淡季，但今年的市场走势却背道而驰。12月中旬，市场突然启动从7333.33元的点位迅速上行，于12月26日涨至7966.67元，9天时间上涨了630元，离8000元大关仅一步之遥。

　　成本支撑坚挺

　　推动丁酮市场淡季上涨，原料醚后碳四价格上行的提振功不可没。

　　卓创资讯分析师马燕在研报中指出，进入11月以来，随着丁酮价格跌至年内低点后，下游深加工企业利润空间增大，并且下游调油市场走势好转，带动下游逢低补货，驱动醚后碳四市场供需基本面偏紧，下游竞价入市，导致价格不断上涨。

　　醚后碳四下游应用领域主要为调油原料市场，其中烷基化装置为主要下游，约占其消费总量的70%。因此烷基化装置开停及利润情况对醚后碳四需求干扰明显。

　　11月，山东地区部分前期停工的烷基化装置陆续复工，烷基化装置开工负荷率上升，醚后碳四需求量增加；另一方面，在汽油船单活跃度提升的支撑下，烷基化油需求好转，乐观情绪主导市场震荡上行，从而激发深加工企业对醚后碳四原料的采买热情，提振醚后碳四需求。而供应面则整体偏紧，企业库存低位，对市场形成强有力的利好驱动。

　　后市来看，马燕预计国内醚后碳四市场维持持续震荡偏强走势。目前市场呈产销平衡状态，企业库存处于偏低水平，而短期调油原料市场刚需良好，对丁酮价格存在支撑，装置运行预计平稳，对醚后碳四刚需稳健。供应面来看，短期内仍无增量预期，市场供应延续偏紧格局。油品市场预期乐观，市场心态向好。利好驱动叠加，预计短期醚后碳四市场易涨难跌。

　　出口增量托举

　　9月开始，丁酮市场出口量连续3个月达到2万吨以上，出口订单集中交付导致国内市场供需偏紧。

　　11月，中国丁酮出口量达到2.3万吨，同比增加154.18%，居全年第二。2024年前11个月丁酮总出口量达到218105吨，同比增长74%。

　　“韩国、印度尼西亚、越南和印度为丁酮出口主要的贸易伙伴。今年丁酮出口量的增长主要来自这四国。”卓创化工分析师徐时楠介绍。随着东南亚制造业回暖，预计我国丁酮出口量或继续维持高位。

　　另外，虽然11月主要贸易伙伴韩国及越南采购下滑，但欧洲及美洲多国采购均有一定程度上升，因此我国丁酮出口依然保持良好氛围。加之国外装置12月有少量减产，也刺激我国丁酮出口量在1月仍有强力支撑。

　　徐时楠认为，随着10—11月丁酮出口量大增，国内丁酮供应紧张的局面逐渐加剧。到了12月，山东、华东及华南工厂均以预售为主，国内供应延期也让部分贸易商高价采购市场现货。目前国内主力工厂均没有库存，多预售1月货物为主，因此短期来看，丁酮市场仍有持续上涨可能。