顺酐：上涨遇阻 弱势整理

　　10月初，顺酐市场高开运行。隆众资讯监测数据显示，10月10日山东市场液酐现汇出厂价为6400元(吨价，下同)，较国庆节前上涨800元。但由于原油下跌，产品供应不减，顺酐价格上涨遇阻。截至10月17日，山东市场液酐已回落至5750元。

　　“目前顺酐市场消费增量没有亮点，但有原料价格走低或供应增量的可能，这将对顺酐价格运行再度形成压力。因此预计短期内顺酐市场将弱势向下整理。”隆众资讯分析师许静说。

　　供应压力不减

　　2024年，我国顺酐新产能过度投产加重了供需矛盾，这使得顺酐供应端装置变化情况开始主导价格走势。

　　“国庆节后，顺酐价格大幅反弹的动力来自于假期前后顺酐装置减产规模的扩大。截至10月10日，卓创资讯统计的国内正丁烷法顺酐装置周度开工率一度降至45.29%的全年最低水平。不过，从10月中旬开始，部分前期检修顺酐产能计划陆续恢复生产，供应端对顺酐市场的影响将逐渐从利好转为利空，这就加大了价格的下跌压力。”卓创资讯分析师李通说。

　　“据隆众资讯统计，国内丁烷法顺酐产能为264万吨/年。截至10月17日当周，顺酐运行产能为141万吨/年，装置开工率为49.21%，较10月3日当周提升了1.04%。近期，河南顺酐市场商品量或增加。”许静说。

　　李通认为，恒力石化(大连)新材料科技有限公司21万吨/年装置计划在四季度投产，预计顺酐市场的供应量或将增加。

　　需求持续低迷

　　传统的顺酐下游产品非常依赖房地产市场，但由于2024年国内房地产行业景气度不高，各项数据仍处于下行通道，在经过自下而上的负面传导之后，顺酐的下游不饱和树脂产品也出现了需求疲软态势。

　　“近期随着检修顺酐装置即将复产消息的不断扩散，下游企业普遍认为顺酐供需面将再度回归过剩格局，对后市顺酐价格的恐跌情绪又进一步抑制了下游需求，使得国庆节假期后的顺酐市场成交情况始终表现欠佳，这对于顺酐价格自然也缺乏支撑。”李通说。

　　目前，不饱和树脂行业逐步向淡季转变，虽然宏观政策面进一步发力，但传导至现货市场并形成实物消费量仍需要一定时日。同时由于顺酐法BDO产品开工也将受到BDO行业本身产能过剩压力的影响，因此顺酐法BDO装置的负荷率提升空间或许有限。

　　“万华烟台顺酐定价采用的是竞拍方式。10月16日上午顺酐竞拍情况仍不理想，烟台场次连续两日流拍，买卖心态分歧明显，供需拉锯下买方新单补仓欠佳，工厂签单量受限。10月17日，顺酐主力下游树脂对原料仍有看弱情绪，补仓量继续受限。”许静说。

　　价格持续下行

　　“国庆节后的国际油价震荡幅度加剧，随着地缘局势缓和，10月17日当周原油又再度回归下跌走势，这对国内化工品市场有着较强的利空影响。”李通说。

　　国庆假期归来，在液酐价格高开运行的同时，其原料正丁烷却在烷基化利润欠佳以及顺酐停产装置仍未复产等利空因素影响下价格下行，这导致顺酐与原料正丁烷的价差扩大到千元以上，盈利空间增大。但随着原油价格回落，液酐市场转头向下且大幅下滑。

　　据隆众资讯数据监测，10月17日国内顺酐市场继续下探，其竞拍起拍价连续下滑，日内价已靠拢年内低点附近，周边低价冲击下，多数工厂报价再度跟跌。但树脂产业链联动性欠佳，基本面表现偏弱，且顺酐市场将有预售货源，预计短线顺酐市场低区间调整，调幅有限。